新股破发投资者能赚钱吗？

你这个问题站在不同的投资者角度是有几层意思可以理解，打新股中了的投资者、在二级市场买入的投资者、上市前的原始股东，下面分别来说吧：

第一、打新股中了的投资者这类投资者一般来说是比较幸运的，比较打新股比较难（港股会比较容易中签，我们这里只讲A股），而A股一般上市后会有一段时间的爆炒，所以打新股中了签的一般都会有盈利（只要你及时在涨停板打开前卖出），不过现在科创板的实施拟注册制，上市首日破发的情况也已经有企业发生过，上市后没几天就破发的也有企业发生过。

在A股的上市公司IPO的时候不太容易破发的原因主要有三点：首先是发行市盈率定格只有23倍，比市场的市盈率要低；其次是上市只增发25%的股份比例，其他股票都有限售期（一年或三年）导致流动盘子小，有了流动性溢价；最后是涨停板制度，结合前面两点再利用涨停板制度就比较方便打板。

所以，如果你是这类投资者，那么你及时卖出（一般是在涨停板打开的时候就卖出），你基本是会盈利的，即便你没有及时卖出，但是后面要破发是不太容易的，即便是破发了，你依然是有机会回本的，因为发行市盈率只有23倍，除非是马上业绩变脸，导致估值上升。

2、第二、二级市场买入的投资者这类投资者的成本要高很多，他们的成本往往是在发行价之上的，所以一旦破发后，心态有变化，成本高，所以忍耐力也差些，和第一类投资者而言更加沉不住气。如果二级市场在破发后才买入，那么你的成本会比第一类投资人有优势，比如小米集团，去年在港股上市后，刚开始是上涨的，但是后面就慢慢下跌，至今已经跌去发行价的40%，那么在二级市场后面买入的人其实更加有优势，因为你的成本低，当然了，当时新股中签的投资人如果在开始就选择卖出，那么也是会赚钱的。

3、第三、上市前就入股的原始投资者这部分投资人的成本是很低的，越早进入的投资人成本越是低，尤其是创始股东，前两天笔者还刚刚用三只松鼠剖析了，该公司注册的时候注册资本只有100万资金，2个月后就拿到了IDG的投资，那么后面又经过多轮融资，公司发展的资金除了启动资金的100万，几乎都是依靠投资人的资金发展起来的，而创始人章燎源初始的100万资金到现在已经价值100亿了，增长了1万倍，他的成本实在是太低了，再跌破发行价他也是能赚钱的。

至于后面进入的IDG资本、今日资本也都是一样的，他们也同样的是成本很低的，所以，即便是跌破发行价，他们还是会赚钱的，最大的确定性就是pre-IPO轮进入的投资者，他们的成本相对而言就没有更早进入的投资人的成本低，这些股东会被锁定一年，如果破发，还是有可能 会亏损的。

投资人其实相互之间也是竞争者，竞争优势就决定于谁的成本会比较低，获得股票的成本越低，那么你赚取的可能性就越大，亏损的可能性就越低。

另外，新股破发，随着注册制未来的实施，破发可能就会成为常态，在港股、美股破发都是常态，市场化的定价，自由的交易，股价都具有不确定性，是亏是赚没有100%的确定的。