绝大部分股民认为，不同行业的股票，其市盈率的变动规律是不同的。
这个所谓的“变动规律”是包括两部分。
第一部分是，不同行业的股票，都有不同的特定的合理市盈率。当股票的实际市盈率低于合理水平，股价就处于折价状态。低于合理水平的市盈率，迟早会回升，且超过合理水平，股价就达到溢价状态。
根据以上内容，当市盈率低于合理水平，我们就买进股票，待市盈率回升超过合理水平，我们的持股就盈利了。
第二部分是，不同行业的股票，都有不同的特定的市盈率变动区间。市盈率终究会升至区间最高点附近，也终究会跌至区间最低点附近。
根据以上内容，当市盈率跌至区间最低点附近，我们就买进股票；当市盈率跌至区间最高点附近，我们就卖出股票。这样也能盈利。
就像上述读者，他认为H股市盈率低于A股，H股地产板块的合理市盈率在6-7倍，和A股地产板块差别大。
但是，事实却并非如此，市盈率的变动，没有规律性。我举几个反例。
第一，H股的市盈率普遍低于A股，是不一定的。
2009年12月，保利的H股“保利置业”的最高市盈率是41倍，而保利的A股“保利地产”在当月的最高市盈率却是25倍。A股保利地产在2009年全年的最高市盈率也只是26.7倍。这个例子是H股的市盈率高于A股。
2019年4月30日，H股中国平安的静态市盈率是14.35倍，A股中国平安的静态市盈率是15.74倍。这个例子也是H股的市盈率高于A股。
H股的市盈率高于A股的现象，数不胜数。
事实上，H股的市盈率高于A股的现象，并非是少数的，H股的市盈率低于A股的现象，并非是普遍的。二者都频繁发生过，且不存在规律性。
第二，同一行业的不同股票，市盈率差别很大。
以2018年12月底的收盘价计算，春兰股份的市盈率是43.5倍，格力电器的市盈率是8倍。春兰股份和格力电器，同在家电行业的细分市场空调业，但是二者的市盈率却差别很大。
既然同一行业的不同股票，市盈率不一致，那么整个行业的市盈率变动何来规律？
第三，人们普遍对各行业的市盈率的刻板印象，与事实相反。
人们普遍认为：H股的地产板块，合理市盈率在7倍左右，最高不会超过10倍。比如2019年4月的当前，H股地产板块的中国海外发展、华润置业、保利置业、华侨城（亚洲）市盈率在3-9倍。
但是在2009年，H股地产板块的中国海外发展的股价最高达到14.89元，而当年每股收益是0.92元，算下来市盈率是16倍。同一年，同是H股地产板块的华润置地的市盈率是17倍、保利置业的是41倍，华侨城（亚洲）的是45倍。H股中市盈率高得离谱的地产股，不胜枚举。
H股地产板块，并没有固定的、规律性的市盈率变动区间。
人们普遍认为：A股的银行板块，合理市盈率在7倍左右，最高不会超过10倍。比如从2019年1月初至4月，大部分股票已经上涨40%以上，中信银行、工商银行等银行股的市盈率最高还是7.6倍。
但是在同一时间，招商银行的市盈率已经达到11倍。
A股银行板块，并没有固定的、规律性的市盈率变动区间。
人们普遍认为：A股的白酒板块，合理市盈率在20倍左右，最低不会低于10倍。比如2019年4月的当前，贵州茅台的动态市盈率是25倍。
但是2013年12月，贵州茅台的最低价是122.50元，2013年每股收益是14.58元，市盈率是8.4倍，比10倍市盈率还低16%。
A股白酒板块，并没有固定的、规律性的市盈率变动区间。
以上的反例说明两个问题：
1、以往绝大部分人对市盈率的认知，和现实不符。
2、各类股票的合理市盈率数值、市盈率变动区间，是没有规律性的，是随机变动的。
正是因为市盈率的变动没有规律性，我们总是会遇到，股市变动的现实和市盈率的所谓“变动规律”有冲突，甚至流行一种观点——以市盈率评价估值，不适用A股。
既然市盈率的变动没有规律可循，那么我们如何确定买入点和卖出点？
市盈率，存在一种确定性的变动趋势。那就是：
持续成长股的动态市盈率，低于10倍后，终究会回升，并超过10倍。以上内容包括4个关键信息：
1、这个变动趋势，只对持续成长股，是确定的；持续成长股，是指其净利润增长率在未来保持平均每年15%以上增速的股票；
2、参考的指标是动态市盈率，不是静态市盈率，也不是滚动市盈率；
3、10倍市盈率，并不是市盈率变动区间的中轴线，因为市盈率的变动是随机的，进而所谓中轴线是不存在的；
4、任何持续成长股的动态市盈率跌至10倍以下位置后，虽然我们不能确定其最低点，但是市盈率终究会回升至10倍以上位置。
当持续成长股的动态市盈率低于10倍，我们就买进该股。尽管买进股票后，可能股价继续下跌，账面亏损令我们心里不舒服，股价下跌幅度的不确定，令我们内心焦虑。但是动态市盈率终究会回升至10倍以上位置，且股票的净利润持续增长，从而股价终究会回升，远超成本价。
举两个例子。中国平安和格力电器都是持续成长股。
2018年7月，中国平安动态市盈率跌至当年最低点9倍，对应的股价是54.33元。后来至2019年1月，中国平安市盈率和股价再没有跌至更低的位置，并且自2019年1月开始回升。假设净利润不变，截至2019年4月，中国平安的动态市盈率回升至最高14.67倍，对应的股价是88.09元。股价涨幅62.14%。
2019年12月，格力电器动态市盈率跌至当年最低点8.11倍，对应的股价是35.35元。2019年1月格力电器的市盈率和股价开始回升。假设净利润不变，截至2019年4月，格力电器的动态市盈率回升至最高15倍，对应的股价是65.40元。股价涨幅85%。
中国平安和格力电器的市盈率下跌至的最低位置不一样，是因为市盈率的变动是随机的。正因为市盈率的变动是随机的，我们也不能确定市盈率最低落至什么位置。但是以上例子可以说明，只要持续成长股的动态市盈率低于10倍，终究会回升至10倍以上位置，而股价也会跟着回升。
当然，有的持续成长型股票，自上市以来，就没见过它的市盈率低于10倍，但是它的股价持续上涨。利用上述办法，我们岂不是会错过这样的股票？
我们确实会错过这类股票的收益。这类股票的价格变动，很难把握。难以把握的股票，风险高。伴随高风险的收益，我们不赚也罢。
还有的读者发现，绝大部分银行股，其市盈率在10倍以下的状态持续好多年。大家担心这个办法会有失灵的时候。
上文就已经解释过，这个办法是针对持续成长股。持续成长股，是指其净利润增长率在未来保持平均每年15%以上增速的股票。可是长年市盈率在10倍以下的银行股，其净利润增长率长年保持在10%以下。有的银行股不是持续成长型，各位读者筛选股票时请注意其历史业绩。
在动态市盈率10倍以下位置买进持续成长型股票，等待市盈率回升，收获股价上涨的盈利，这个方法，很有确定感，不操心。
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