2021年,海外VC/PE掀起新一轮上市潮。

手握千亿美元资产,又一家PE巨头要上市

继英国私募股权公司Bridgepoint、法国Antin Infrastructure Partners、高盛旗下子公司Petershill Partners完成IPO后,LVMH集团旗下私募基金L Catterton、全球最大的S基金Ardian也接连传出上市消息。

而就在近日,美国最大的私募股权巨头之一TPG正式提交了IPO申请。

TPG拟申请其普通股在纳斯达克上市,股票代码为“TPG”,摩根大通、高盛集团、摩根士丹利、TPG Capital BD和美银证券为联席保荐人,此外,还有花旗集团、富国银行等18家投行和券商为本次IPO助阵,公司上市后估值或达100亿美元。

年初至今,截至12月23日美东收盘时间,黑石股价上涨120.44%、KKR股价上涨89.82%、凯雷股价上涨82.29%,三大私募巨头股价集体飙升、市值暴增,可以看出,海外市场对VC/PE的反响积极。

黑石集团2021年行情走势

如无意外,TPG顺利上市后也将再次引发沸腾,搅动海内外VC/PE的神经。

1资产管理规模1090亿美元放眼PE圈,相信大家对TPG并不陌生,与声名赫赫的三大私募巨头相比毫不逊色。

TPG的全称是Texas Pacific Group(即美国德克萨斯州太平洋投资集团),1992年,由大卫.邦德曼(David Bonderman)、吉姆.科尔特(Jim Coulter)和威廉·S·普莱斯三世(William S.Price III)共同创立,并在旧金山开设了第一个办事处,如今在纽约、东京、香港、上海、巴黎等12个城市都设有投资和运营团队。

说到TPG,有必要聊聊其创始人邦德曼的故事,可以说是华尔街的一代传奇,因喜欢收购陷入困境的企业,被人们赋予“收购艺术家”的称号。

大卫·邦德曼,图源:网络

有意思的是,他同时还是个历史遗迹捍卫者,为纽约中央火车站和华盛顿威拉德酒店的保存完好做出贡献。

纽约中央火车站,图源:网络

华盛顿威拉德酒店,图源:网络

邦德曼毕业于华盛顿大学和哈佛法学院,后加入全球知名律所Arnold & Porter担任合伙人,在一次办案期间结识了石油大亨巴斯家族成员罗伯特·巴斯(Robert Bass),被后者聘任为家族投资总监。

罗伯特·巴斯,图源:网络

刚进投资界,邦德曼便展示出了超强的资本运作能力,1988年,他协助巴斯对当时最大的破产储贷银行美国储蓄银行(American Savings Bank)进行收购,后将其与华盛顿互助银行(Washington Mutual)合并,此案被称为美国20世纪80年代最著名的两大收购案之一。

这桩并购案不但让巴斯获得了五倍投资收益,也让邦德曼跻身一流投资家之列,同时还让其结识了TPG的另一位合伙人科尔特。

科尔特毕业于达特茅斯大学和斯坦福商学院,二人在老东家巴斯集团的支持下,与另一位合伙人普莱斯三世一起凑足6.5亿美元成立了TPG。

成立第二年,TPG就联合加拿大航空、Air Partners注资4.5亿美元并购大陆航空,并开始对大陆航空进行彻底改造,将其从破产边缘拉回。后来,邦德曼和合伙人从出售的股票中获得了超10倍的投资回报,TPG一战成名。

2002年,TPG以15亿美元从英国酒业帝亚吉欧(Diageo)手中收购汉堡王,2006年,汉堡王上市。四年后,TPG将其以33亿美元卖给了巴西3G集团,足足赚了18亿美元,这笔交易堪称TPG的经典之作。

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就在汉堡王上市那年,TPG也迎来了自己的高光时刻,当年共计完成17宗并购交易,总价值超过1010亿美元,击败黑石、KKR等,成为2006年全球交易额最高的PE巨头,使其一度成为国际私募界中的霸主。

与此同时,TPG还以杠杆收购闻名,有史以来规模最大、最著名的七个杠杆收购交易中,TPG参与了其中三个,包括收购奥特尔公司、收购哈拉斯娱乐公司和收购德州电力公司TXU Corp。

此外,TPG还愿意对不受欢迎或者有风险的公司进行大规模的押注,通常也能给其带来回报,比如全球民宿平台Airbnb和美国打车应用开发商Uber,TPG就是他们的早期投资者之一。

图源:官网

近年来,ESG和影响力投资成为投资界的重要议题,TPG影响力投资基金“睿思基金”(The Rise Fund)旗下的气候基金于今年7月宣布完成首轮募资,规模高达54亿美元,成为全球规模最大的影响力投资基金。

招股书显示,当前,TPG在全球拥有900多名员工,其中投资和运营专业人士320位,被投企业280多家,分布在全球30多个国家和地区。

而TPG的投资平台涵盖5种资产类别:私募股权(Capital)、成长型投资(Growth)、影响力投资(Impact)、房地产(Real Estate)和市场解决方案(Market Solutions),截至今年9月30日,各类平台管理规模分别为526亿美元、221亿美元、126亿美元、115亿美元和103亿美元,共计管理资产1090亿美元。

各类平台的产品及管理规模,招股书

招股书披露,TPG的影响力投资基金已投资了30亿美元,其IRR为30%,超过旗下其他基金表现。

2018年至2020年,TPG分别实现营收14.04亿美元、19.88亿美元和21.15亿美元,同期净利润为7.11亿美元、11.8亿美元和14.39亿美元。值得注意的是,2021年前9个月,TPG的营收为38.97亿美元,净利润为38.22亿美元,而上年同期营收为5.64亿美元,净利润为2.95亿美元,受疫情影响,市场剧烈波动,拖累TPG 2020年的业绩下滑不少,营收利润双双备受打击。

2结缘中国近30年TPG与中国的渊源可以追溯到1994年。

成立仅两年,TPG便联手Blum Capital、ACON Investment创立新桥资本进入亚洲投资市场,同年在上海设立第一个办公室,是最早进入中国的全球私募股权投资机构之一。

由于亚洲投资市场具备较活力的成长性,TPG在亚洲的资产管理规模已增至220亿美元。

部分TPG在亚洲投资的企业,图源:官网

在中国,TPG投资的领域同样非常广泛,包括医疗健康、金融服务、消费零售等,已投企业有联想集团、中金公司、深圳发展银行、李宁、摩拜单车等众多公司。

值得一提的是,TPG在中国频频出手医疗领域,投资了百心安、兆科眼科、康基医疗、爱科百发等企业,最新一笔医疗行业的投资是叮当快药,于今年6月完成,融资金额2.2亿美元,TPG亚洲基金作为领投方参与。

目前,TPG中国的掌舵人为孙强,TPG旗下亚洲基金、成长基金及社会影响力基金在中国的投资都由他领导。

孙强是中国最早从事私募股权投资的投资人之一,曾协助高盛创建中国团队,后代表美国华平投资集团开拓中国市场,并负责华平在整个亚太区的投资业务。

2017年,因被TPG旗下影响力基金吸引而加入TPG。

迄今,TPG在中国的影响力投资已经投了中和农信、度小满金融、绿客盟、美术宝四个项目,还将继续在气候变化、绿色经济、普惠医疗等领域寻找更多机会。

3下注中国中国是全球唯一一个在受到疫情冲击后,仍实现GDP正增长的主要经济体,将在未来世界蓝图中继续扮演重要角色。

虽然TPG已经叩开中国投资市场的大门,但近年来,不论是海外还是本土的VC/PE在中国的表现都十分亮眼。

黑石创始人苏世民多次在公开场合说道“最好的投资机会在中国”,并在中国投资市场疯狂扫货,聚焦领域包括地产、物流、科技和医疗健康等,在中国市场累计投资额接近500亿元。

苏世民,图源:网络

黑石于2007年登陆纽交所,称得上是VC/PE史上的一个里程碑事件,时至今日,黑石前进的步伐依然没有慢下来,仍是国际私募股权行业的风向标。

2021 Q3财报显示,黑石资产规模达到史无前例的7310亿美元,约合人民币4.66万亿元,是TPG资管规模的7倍左右。

图源:官网

与此同时,经过16年的耕耘,本土投资机构高瓴的资产管理规模也已经超过6000亿元人民币,成为亚洲最大的投资机构之一,平均年回报率超过40%。

从今年的参投项目来看,高瓴以32家IPO战绩夺魁。此外,手上还拥有中国独角兽企业44家,数量排名中国第三,仅次于红杉资本中国和IDG资本,截至今年11月30日,对其共计出手投资72次。

2021年1-11月VC/PE机构IPO战绩一览,CVSource投中数据根据公开信息整理

4结语VC/PE上市并不是新鲜事,早在黑石、KKR、凯雷、阿波罗全球管理等相继上市时就已掀起一阵狂潮,近年来,其股价更是实现不同程度的大涨,涨幅均跑赢市场。

TPG作为全球最大的私募股权机构之一,上市的这一天来得较晚,但依旧在PE圈内激起千层浪花,将对投资市场的发展起到一定促进作用。当下,不少投资家都在“重仓中国”上达成共识,多面向科技创新企业和医疗健康产业等相关领域下注,中国市场蕴藏着非常大的需求和潜力,未来极具想象空间。

本文源自格隆汇